Topics : Tunisie, FMI, plan de sauvetage, stabilité extérieure et budgétaire, protection sociale,
Les réserves de change pourraient chuter fortement pour maintenir l’économie à flot, entraînant une hausse de l’inflation et une dépréciation du dinar
Le conseil d’administration du Fonds monétaire international (FMI) doit encore approuver un plan de sauvetage pour la Tunisie initialement prévu pour 1,9 milliard de dollars. Le paquet, qui peut aider à rétablir la stabilité extérieure et budgétaire ainsi qu’à fournir une protection sociale, a été provisoirement convenu avec les autorités tunisiennes en octobre 2022 et largement considéré comme un multiplicateur de l’aide financière internationale indispensable pour un montant d’environ 5 milliards de dollars, soit l’équivalent de 4% du PIB de la Tunisie. La distance entre les deux parties s’est considérablement accrue au début de 2023 et il est désormais peu probable qu’un accord au niveau des services sur un accord de financement avec la Tunisie soit signé à court terme.La croissance restera probablement inférieure à +1 % en 2023 en raison de l’impasse des négociations avec le FMI, des troubles politiques, de la croissance atone en Europe (principal partenaire d’exportation de la Tunisie) et d’un cycle de resserrement prolongé dans les économies avancées. Les autorités tunisiennes prévoient de rembourser les euro-obligations arrivant à échéance cette année (166 millions d’USD d’euro-obligations garanties libellées en yen en août et 0,5 milliard d’euros d’euro-obligations libellées en euro en octobre) puisque les remboursements sont stipulés dans la loi de finances 2023 en vue d’une euro-obligation de 850 millions d’euros arrivant à échéance en Février 2024. La balance des paiements restera sous pression tant que les financements extérieurs resteront limités et que les besoins de financement seront élevés en raison du déficit courant historiquement élevé.Un certain allégement de la part des donateurs devrait se poursuivre, mais les réserves de change chuteront fortement pour maintenir l’économie à flot en l’absence de financement extérieur à un coût raisonnable. À environ 7 milliards de dollars, les réserves pourraient offrir un coussin limité car le gouvernement pourrait être contraint de faire défaut pour s’assurer que la liquidité résiduelle reste disponible pour l’importation de biens critiques. Dans un tel scénario, un accès restreint au financement extérieur entraînerait probablement la monétisation du déficit budgétaire, une augmentation de l’inflation et une forte dépréciation du dinar tunisien. Le secteur bancaire peut subir des dommages importants et imposer des contrôles de capitaux pour empêcher les déposants de transférer massivement leur argent hors des banques ou hors du pays en réponse à l’aggravation des conditions.
Une économie profondément faussée, avec des barrières à l’entrée et des coûts élevés pour faire des affaires
Alors que la croissance économique ralentissait et que les perspectives d’emploi s’assombrissaient, les Tunisiens se sont tournés vers l’État-providence pour obtenir un soutien. La croissance de l’emploi a stagné car l’économie n’a pas réussi à créer suffisamment de possibilités, en particulier pour les diplômés universitaires et les personnes en âge de travailler. L’économie reste profondément déformée, avec des barrières à l’entrée élevées en raison de la concentration du marché et des coûts élevés des affaires dans tous les secteurs en raison de facteurs tels que des réglementations onéreuses sur l’investissement, le commerce et les permis, l’accès limité au capital et l’expansion de la bureaucratie gouvernementale.La probabilité de défaut peut augmenter si les perspectives d’obtention de financements extérieurs ne s’améliorent pas rapidement. Les risques de balance des paiements et la probabilité d’une restructuration de la dette qui entraînerait des pertes pour les créanciers du secteur privé augmenteraient si le processus d’obtention d’un nouveau programme du FMI prenait beaucoup plus de temps que prévu et n’était que partiellement compensé par les envois de fonds.Le secteur agricole emploie environ 15 % de la main-d’œuvre du pays et est particulièrement vulnérable au changement climatique et à la gestion de l’eau. Les progrès technologiques et la diversification des exportations dépendent largement des investissements étrangers à un moment où même le tourisme montre peu d’appétit de la part des étrangers. Les recettes touristiques sont tombées à 1,3 milliard de dollars en 2022 (2,9 % du PIB) contre 3,5 milliards de dollars en 2010 (7,5 % du PIB), l’année précédant le déploiement du printemps arabe de la Tunisie à travers l’Afrique du Nord et le Moyen-Orient. En revanche, des pairs régionaux tels que le Maroc et l’Égypte ont pu revenir aux niveaux de 2010 dès 2016-2017.En outre, la performance de la Tunisie dans le cadre des précédents programmes du FMI a été relativement médiocre. Le dernier accord du FMI a été résilié en mars 2020, plus tôt que prévu, en raison du cycle prolongé des élections parlementaires et présidentielles à l’époque, et avec seulement cinq évaluations sur huit achevées. La capacité des gouvernements successifs à mettre en œuvre des réformes économiques et à gérer les déséquilibres budgétaires a été mise à l’épreuve par des tensions sociétales récurrentes au cours de la dernière décennie, dans un contexte de croissance et de création d’emplois atones, d’une gouvernance en déclin et d’un paysage politique fracturé.
Un paysage politique fragmenté menace la rigidité institutionnelle de la Tunisie
Les troubles économiques et sociaux en Tunisie, berceau du mouvement pro-démocratie du Printemps arabe il y a plus de dix ans, n’ont fait que s’aggraver depuis que le président Kais Saied a pris le pouvoir, a commencé à réprimer ses opposants et a suspendu le Parlement en juillet 2021.
En juillet 2022, une nouvelle constitution est votée, qui donne un pouvoir quasi absolu au président. En mars 2023, la première session du Parlement a eu lieu après que les élections législatives aient mis en évidence des taux d’abstention record aux deux tours (89 %) sur fond d’appels au boycott des partis d’opposition. Le taux de participation extrêmement faible reflète le paysage politique fragmenté du pays et l’instabilité persistante de la structure institutionnelle de la Tunisie.
De plus, les déclarations publiques du président Saied contre les communautés noires ont soulevé des tensions dans tout le pays ainsi qu’avec les partenaires subsahariens et les prêteurs multilatéraux. Les tensions entre le gouvernement et les syndicats, y compris l’Union générale tunisienne du travail (UGTT), lauréate du prix Nobel, restent latentes et ont conduit à l’arrestation d’opposants politiques dans un contexte d’inquiétudes concernant les réductions de dépenses affectant le secteur public, les salaires publics totalisant 15% de PIB en 2022. L’arrestation de l’ancien président du Parlement et chef de l’opposition Rached Ghannouchi en avril 2023 confirme que la répression est loin d’être terminée et que cela risque d’aliéner durablement les donateurs et les institutions multilatérales et d’accroître le risque de réputation pour les entreprises qui traitent avec des entités tunisiennes associées à le régime.
#Tunisie #FMI #Financement